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코스맥스는 최근 중국 화장품 시장의 훈풍 분위기로 주가가 크게 회복된 모습입니다.
코스맥스를 비롯한 화장품주들은 그동안 코로나로 인해 주가가 굉장히 많이 하락했었습니다.
코스맥스의 주가는 2020년 3월 13일 최저점인 6만원을 기점으로 지속적으로 상승세를 보이고 있습니다.
코스맥스의 재무제표를 보고 향후 주가가 어떻게 될지 알아보겠습니다.
목차
1. 코스맥스 회사 개요
1.1 사업의 개요
화장품 업체들은 자신의 연구소가 있느냐 없느냐에 따라 구분됩니다.
연구소가 없이 단순히 하도급을 받아 화장품을 생산하는 업체를 OEM,
연구소도 존재하며 자신의 브랜드 혹은 OEM도 같이 하는 업체를 ODM업체라고 합니다.
코스맥스의 경우 자신들의 연구소 및 생산시설을 갖춰 화장품 ODM 업체입니다.
1.2 중국사업의 개요
코스맥스는 중국 사업에 굉장히 공들이고 있습니다.
2004년 상해에 중국 현지 법인을 설립하였고, 2013년 광저우 공장을 가동하고 있으며, 2017년
상해 C&D 공장도 가동하여 세계 ODM 업계 중 최다 CAPA를 자랑하고 있습니다.
1.3 주요 제품 현황
코스맥스의 주력 제품은 AHC 기초화장과 입생로랑 쿠션으로 볼 수 있습니다.
각각 매출의 50.51%, 37.13%를 차지할만큼 비중이 큽니다.
기초제품의 경우 판매가격이 하락하고 있으나, 색조의 경우 2018년에 비해 14% 이상 상승하였습니다.
코스맥스 차이나의 경우 기초화장품이 매출의 61% 정도를 차지하고 있으나,
기초제품과 색조제품 모두 판매가격이 급격하게 하락하고 있습니다.
광저우의 경우 기초화장품 비율이 33.93%로 위와 다른데요, 판매가격은 마찬가지로
기초와 색조 모두 지속적으로 하락하고 있습니다.
1.4 매출 구조
코스맥스가 중국 화장품 수요에 따라 주가가 흔들리기는 하지만, 매출의 83% 이상이 내수 매출입니다.
2. 코스맥스 재무상태표
2.1 코스맥스 자산
코스맥스의 자산총계는 1조 1,890억원입니다.
부채비율은 337.31%로 다시 300%대로 악화되었습니다.
2.2 현금및현금성자산
현금및현금성자산은 260억원 증가한 1,025억원으로 계상되었습니다.
현금및현금성자산의 상세내역은 영업활동현금흐름으로 415억원 유입,
투자활동현금흐름으로 646억원 유출, 재무활동현금흐름 510억원의 유입입니다.
영업활동현금흐름 중 특이사항은 적자전환, 조정금액으로 감가상각비가 약 70억원
증가, 무형자산손상으로 446억원이 증가한 것입니다.
투자활동현금흐름 중 전년 대비 유형자산 취득금액이 약 450억원 정도 감소한 것이
주요 사항입니다.
재무활동현금흐름 중 사채로 인하여 350억원이 증가한 점,
배당을 꾸준히 매년 30억원 증가시킨 점이 특이사항입니다.
2.3 재고자산
재고자산이 전년 대비 156억원 감소한 1,933억원이 계상되었는데요,
제품이 약 120억원 감소한 것이 주요 원인입니다.
2.4 무형자산
무형자산이 전기 대비 460억원 감소한 568억원으로 계상되었는데요,
주 원인은 영업권 손상 411억원입니다.
해당 내용은 미국화장품사업으로 매출은 크게 발생하고 있으나, 411억원의 손상이 발생되었습니다.
2.5 코스맥스 부채 및 자본
매입채무는 367억원 감소한 1,429억원이 계상되었습니다.
그러나 단기금융부채가 505억원이 증가한 5,312억원으로 계상되어 부채비율이 증가하였습니다.
기타포괄손익누계액이 당기에 129억원이 증가한 177억원을 기록하였습니다.
전년도부터 기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익이 크게 손실이 나고 있는데요,
당기 해당 항목은 94억원, 해외산업환산손실 82억원을 기록하고 있습니다.
3. 코스맥스 손익계산서
매출액은 전기 대비 522억원 증가한 1조 3,829억원을 기록하였습니다.
매출액증가율 대비 매출원가율이 소폭 감소하였고, 영업이익은 전년대비 126억원 증가한
666억원을 기록하였습니다.
당기 가장 큰 문제는 미국사업부의 영업권 손상으로 인한 기타비용 증가입니다.
위에서 설명드린대로 영업권 손상 411억원이 주요 원인으로 무형자산손상차손이 발생하여
당기순이익은 474억원이 감소한 290억원의 순손실을 기록하였습니다.
4. 컨센서스
네이버 컨센서스는 152,688원을 가르키고 있습니다.
한경컨센서스는 147,181원을 가르키고 있는데요,
중국쪽 화장품 수요가 긍정적이더라도 미국 수요가 불안합니다.
당기에 411억원의 영업권 손상을 계상하였더라도, 내년에 다시 계상하지 못할 이유는 없습니다.
최근 1~2월 중국의 화장품 수요가 약 40% 정도 개선된 기대감 및 1분기 실적 서프라이즈가
기대되어 주가는 향후 소폭 상승하겠으나, 미국사업부의 리스크를 고려하면
주가는 14~15만원 내외에서 분기점을 맞지 않을까 싶습니다.
5. 함께 보면 좋은 글들
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