셀트리온의 주가가 연일 지속적으로 하락세를 보이고 있습니다.
3분기 실적발표 후 셀트리온의 현재 주가가 너무 높다고 글을 썼었는데요,
2021.01.18 - [주식/종목분석] - 셀트리온 주가 및 주식 전망 (3분기)
셀트리온 주가 및 주식 전망 (3분기)
안녕하세요 오늘은 우리나라 최고의 생명공학 바이오의약품 회사인 셀트리온 주가 및 기업에 대해 분석해보도록 하겠습니다. 최근 주가 흐름은 2019년 8월 128,961 저점을 기록한 뒤 최고점을 찍다
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현재 주가는 어떤지 재무제표를 통해 알아보도록 하겠습니다.
목차
1. 셀트리온 회사 개요
1.1 사업의 개요
셀트리온은 바이오시밀러라는 생품의약품을 연구 생산 및 판매하는 회사입니다.
처음 의약품을 개발하면 20년 정도의 특허기간을 갖게 되는데요,
이 오리지널 약품과 성능은 동일하지만 화학적으로 합성하지 않고 생물의 항체로 다른 구조를
만드는 것이 바로 바이오시밀러입니다.
바이오시밀러는 언뜻 복제약처럼 느껴지지만, 오리지널과 구조가 다르기 때문에
복제약이 아닌 하나의 제품으로 인정하고 있습니다.
1.2 주요 제품
셀트리온의 주요 제품 중 하나인 렘시마는 자가면역치료 크론병 및 만성궤양성대장염 치료제입니다.
만성궤양성대장염과 크론병은 아직 완치제는 없는데요, 레미케이드가 있으나 약이 잘 맞지 않는
환자도 있어 렘시마는 정말 대단한 대체재라 생각됩니다.
렘시마SC 개발로 기존의 정맥 주사 방식에서 편리한 피하주사 방식을 개발하였습니다.
류마티스의 경우 흔히 류마티스 관절염을 생각하지만, 류마티스는 자가면역으로 인해
염증이 온몸에 생기는 것입니다.
우리 몸에 악영향을 미치지 않는 세포를 자가면역이 오판하여 죽이고 염증을 만드는 것입니다.
이러한 류마티스도 치료할 수 있는 것이 렘시마입니다.
또한 혈액암 치료제 트룩시마, 유방암 치료제 허쥬마가 있으며,
3분기와 달리 제형 타입의 류마티스관절염 치료제인 유플라이마가 새로 등장했습니다.
그 외에도 여러 바이오시밀러 파이프라인들이 3상 승인을 대기중입니다.
물론 셀트리온의 효자 제품은 우루사와 같은 고덱스입니다.
또한 세계 최초 바이오시밀러 제품들을 홍보하고 있지만,
제네릭(복제품) 제품들이 매출의 상당수를 차지하는 것도 사실입니다.
2019년도와 비교하면 바이오시밀러 제품들의 매출이 60억 정도 증가하였지만,
제너릭 제품들이 600억 정도 매출이 증가한 것이 주요 원인입니다.
1.4 셀트리온 파이프라인
셀트리온은 현재 임상 3상이 진행되는 바이오시밀러 제품들이 4개 존재합니다.
가장 이목을 끄는 것은 코로나바이러스 항체 신약 렉키로나주인데요, 임상 3상을 진행했으나 시장의 반응은
오히려 차가운 모습입니다.
2. 셀트리온 재무상태표
2.1 셀트리온 자산
셀트리온의 자산총계는 50조 4,770억원으로 계상되었습니다.
부채비율은 46%로 소폭 악화되었습니다.
2.2 현금및현금성자산
셀트리온의 현금및현금성자산은 1,382억원 증가한 6,843억원으로 계상되었습니다.
상세내역으로 영업활동현금흐름으로 3,507억원 유입, 투자활동현금흐름으로 1,130억원 유입,
재무활동현금흐름으로 2,660억원이 유입되었기 때문입니다.
영업활동현금흐름은 전기 대비 1,200억원 정도 감소하였고, 투자활동현금흐름도 1,200억원 정도
감소하였습니다.
영업활동현금흐름은 당기순이익은 증가하였으나, 매출채권이 전기 대비 약 5천억원 증가한
것이 주요 원인입니다.
재무활동현금흐름이 전기 대비 약 1,800억원 크게 증가하였는데요,
주요 원인은 장단기 차입금이 2,400억원 정도 증가하였기 때문입니다. 그렇기 때문에 부채비율이 악화되었습니다.
2.3 매출채권
전기 대비 매출이 크게 증가한 이유로 매출채권 및 기타유동채권은 4,380억원 증가한
1조 2,524억원을 기록하였습니다.
매출채권은 크게 증가하였는데 대손충당금은 오히려 줄어들어 특이사항입니다.
2.4 무형자산
셀트리온의 무형자산은 전기 대비 3,905억원 증가한 1조 4,305억원으로 계상되었습니다.
상세내역은 영업권이 629억원, 소프트웨어 138억원, 지적재산사용승인권 46억원, 개발비 1조 926억원,
기타무형자산 2,457억원, 시설이용권 110억원입니다.
기타무형자산이 당기 크게 증가하였는데, 주석으로 알 수는 없었습니다.
셀트리온은 3분기만 하더라도 글로벌 타겟으로 순환기계, 신경계, 항HIV 치료제를 타겟으로 설정하였으나,
코로나로 인한 여파인지 23억원의 추가 손상을 계상하였습니다.
2.5 셀트리온 부채 및 자본
앞서 설명드린대로 단기금융부채가 2,395억원 증가한 5,958억원으로 계상되었습니다.
장기금융부채도 599억원 증가한 2,030억원이 계상되었습니다.
3. 셀트리온 손익계산서
매출은 전기 대비 7,207억원 64% 증가한 1조 8,491억원을 기록하였습니다.
매출원가는 매출의 증가율과 비슷하게 증가하였으나, 판매비와관리비가 소폭 하락하여
영업이익은 3,340억원 증가한 7,121억원을 기록하였습니다.
영업이익률이 기존 33.50%에서 38.51%로 5% 정도 크게 개선되었습니다.
당기순이익은 2,213억원 증가한 5,192억원을 기록하였습니다.
당기순이익률은 26.40%에서 28.08%로 약 3.6% 정도 개선되었습니다.
4. 컨센서스
네이버 컨센서스는 370,833원을 가르키고 있습니다.
한경컨센서스는 377,000을 가르키고 있는데요, 3분기 때보다 목표주가가 많이 하락한 모습입니다.
아무래도 렘시마, 트룩시마, 허쥬마의 매출이 생각보다 부진한 점과,
지배구조에 대한 문제 그리고 공매도에 대한 압박이 항상 존재합니다.
셀트리온의 EV/EBITDA는 40.42로 평가받고 있는데요,
경쟁사인 삼성바이오로직스가 126.12, LONZA가 33.41로 평가받고 있습니다.
추세도 좋지 않고 공매도 재개시 좀 더 하락할 수도 있을 것 같지만,
현재 셀트리온의 기초 펀더멘탈에 비해 주가는 싼 편이라고 볼 수 있을 것 같습니다.
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