삼성전자의 주가가 최근 8만원대에 갖혀 횡보하는 모습을 보여주고 있습니다.
최근 2021년 5월 17일 삼성전자의 1분기 검토보고서가 발행되었는데요,
삼성전자의 주가가 왜 8만원대 횡보를 보이고 있는지 향후 주가는 어떻게 될 것인지
분석해보도록 하겠습니다.
목차
1. 삼성전자 회사개요
1.1 사업부문
삼성전자의 사업부문은 크게 CE(TV 등 가전제품), IM(스마트폰, 컴퓨터 등), DS(반도체 사업부),
DP(디스플레이), Harman(스피커, 디지털 콕핏) 으로 나눌 수 있습니다.
1.2 CE(가전) 부문
CE부문의 주력제품은 TV인데요, 코로나 시대가 지속됨에 따라 TV수요가 폭발적으로 증가할 것으로
예상하였으나, 2020년 전체 TV수요는 소폭 확대한 것으로 그쳤습니다.
CE부문은 급격한 성장도 후퇴도 없이 지속될것으로 예상됩니다.
1.3 IM(스마트폰, 컴퓨터) 부문
스마트폰 시장도 정체된 사업부문이라고 볼 수 있는데요, 삼성전자 1분기 검토보고서에서
코로나로 인해 태블릿 시장이 정체되었다고 작성되었으나, 애플의 아이패드 성장률을 본다면
삼성전자가 태블릿 시장에서 큰 힘을 못쓰는 것이라고 볼 수 있습니다.
애플의 주가 전망이 궁금하신 분들은 아래 링크를 확인하시기 바랍니다.
2021.05.02 - [주식/해외종목분석] - 애플 주가 및 주식 전망 분석(2021년 1분기)
애플 주가 및 주식 전망 분석(2021년 1분기)
애플의 주가가 최근 급등락을 보이고 있습니다. 4월 29일 애플의 2분기(애플은 사업연도 종료일이 매년 9월) 실적이 발표되었고, 전통적으로 애플은 Earning 시즌에는 주가가 하락하는 모습입니다.
chikkorita.tistory.com
스마트폰의 시장점유율은 소폭 상승하였으나, 큰 성장을 기대하기는 어려운 사업부문이라 생각됩니다.
1.4 반도체 사업부
최근 자동차에 사용될 반도체 및 5G, AI 등 반도체 수요가 급격하게 증가하고 있습니다.
DRAM 반도체 시장점유율은 소폭 하락하였고, 의외로 메모리 평균 판매가격이
전년 대비 약 14% 하락하였습니다.
파운드리 사업에서는 TSMC가 3나노 공정 공장 신설을 검토중이며, 안그래도 힘든 파운드리
치킨 게임을 더욱 가속화시킬 것으로 예상됩니다.
사실 반도체 사업부는 원가싸움 게임이기 때문입니다.
더 많은 자본을 투입해서 경쟁사가 원가를 따라올 수 없게 만들어
압도적으로 멸망시키는 전략이 통하는 사업부문입니다.
삼성전자도 파운드리 사업부문에서는 TSMC에 고전하고 있었고, 솔직히
이 부문에서는 TSMC를 제칠 수는 없겠으나 이정도 선방을 하는 것도 놀랍습니다.
향후 미국에 파운드리 공장 신설로 호재가 기대됩니다.
1.5 DP(디스플레이) 사업부문
CE사업부문의 TV와 IM 사업부 스마트폰과 연계된 디스플레이 사업부문인데요,
코로나 시대로 스마트폰과 TV 수요가 크게 증가할 것으로 예측하였으나
안타깝게도 수요는 소폭 증가하였습니다.
다만 시장점유율이 소폭 증가하였다는 것이 위안입니다.
1.6 Harman 사업부문
스피커로 유명한 Harman을 인수하여 생긴 사업부문입니다.
자동차 스피커, 전장부품 등을 판매하는 사업부문이나, 현재까지
영업이익은 미미한 사업부문입니다.
2. 삼성전자 재무상태표
2.1 삼성전자 자산
삼성전자의 자산총계는 392조 8,263억원입니다.
현금및현금성자산이 11조 6,570억원 증가한 41조 396억원으로 계상되었습니다.
전기 대비 39.67% 이상 크게 증가하였는데요,
영업활동현금흐름은 전년도 1분기와 큰 차이 없이 13조 8,031억원 유입되었습니다.
투자활동현금흐름이 1조 5,776억원 유출되어 전년도 8조 5,292억원에 비해 약 7조 정도
유출액이 감소하였습니다.
당기 단기금융상품의 처분으로 7조 5,119억원 유입된 효과가 가장 큰 원인입니다.
재무활동현금흐름은 5,943억원 유출되어 전년도 2조 9,736억원에 비해 약 2조 4천억원
유출금액이 감소하였습니다.
주된 원인으로는 단기차입금의 상환으로 인한 금액이 전년도에 비해 2조 3천억원
감소하였기 때문입니다.
앞서 언급드린대로 단기금융상품은 5조 2,824억원 감소한 87조 1,592억원을 기록하였습니다.
매출채권은 2조 9,970억원 증가한 33조 9,621억원을 기록하였습니다.
유형자산은 3조 7,948억원 증가한 132조 7,477억원을 기록하였습니다.
2.2 삼성전자 부채 및 자본
미지급금은 14조 6,837억원 증가한 26조 5,827억원으로 계상되었습니다.
이익잉여금은 배당으로 인해 5조원 정도 감소한 266조 661억원으로 계상되었고,
기타자본항목은 해외사업장환산외환차손이 전기 대비 2조원 정도 개선되어 3조원 정도
증가하였습니다.
3. 삼성전자 손익계산서
3.1 연결 손익계산서
매출액은 전기 대비 10조 633억원 증가한 65조 3,885억원을 기록하였습니다.
매출총이익은 전기 대비 3조 3,700억원 증가한 23조 8,885억원을 기록하였으나,
매출총이익률은 소폭 감소한 36.53%를 기록하였습니다.
영업이익은 2조 9,355억원 증가한 9조 3,828억원으로 판매비와관리비 비율이
소폭 감소하여 영업이익률은 14.35%로 약 2.5% 정도 개선되었습니다.
당기순이익은 2조 2,568억원 증가한 7조 1,417억원을 기록하였고,
영업이익률 개선으로 인하여 당기순이익률도 약 2% 개선된 10.92%를 기록하였습니다.
3.2 부문별 손익계산서
2021년 1분기 매출액의 비율은 아래와 같습니다.
휴대폰 사업부가 29조 2,060억원으로 42%, 반도체부문이 19조 62억원으로 27%,
가전사업부가 12조 9,873억원으로 18%, 디스플레이부문이 6조 9,230억원으로 10%입니다.
2020년 1분기 매출액과 비교해보면
휴대폰 사업부는 26조 41억원 매출비중 42%로 비율은 비슷하나 당기에 3조 2천억원 정도 매출이 증가하였습니다.
반도체사업부는 17조 6,443억원 매출비중은 28%로 비중은 비슷하나 매출액이 약 1조 4천억원 증가하였습니다.
가전사업부는 10조 1,550억원으로 당기에 2조 8천억원 정도 매출이 증가하였습니다.
영업이익의 경우 휴대폰사업부는 1조 7,430억원 증가한 47%,
반도체사업부는 6,267억원이 감소한 36%, 가전사업부는 6,501억원 증가한 12%,
디스플레이는 6,513억원 증가한 4%의 영업이익 비중을 차지하고 있습니다.
아무래도 당기 1분기에 반도체대란임에도 영업이익이 크게 감소한 것이
최근 주가하락 및 횡보에 큰 영향을 미친것이라 판단됩니다.
4. 컨센서스
한경컨센서스의 투자의견은 아래와 같이 107,576원으로 잡혀있습니다.
네이버 금융의 컨센서스는 아래와 같이 106,050원으로 잡혀있습니다.
의외의 반도체사업부 부진이 주가를 발목잡고있습니다.
저번에 밸류에이션으로 산정했던 최악의 가정으로 귀결되는 모습인데요,
하지만 반도체업체들의 시장에서 Valuation 배수는 아직 유효합니다.
컨센서스에서 10만원대 주가는 너무 높은것으로 판단되고 9만원초반까지는
충분히 가능하다고 생각됩니다.
다만 삼성전자는 현재 박스권에 갇힐것으로 예상되며, 현재 주가는 저평가되었다고 생각됩니다.
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