삼성바이오로직스는 최근 외국인들의 매수세에 힘입어 주가가 크게 상승하는 모습입니다.
회계분식 이슈가 있었지만, 현재는 잠잠한 상태이며
최근 한 달 사이에 저점인 679,000원을 찍고 다시 최고점에 도달하려는 모습입니다.
삼성바이오로직스의 감사보고서를 살펴보면서 무엇을 하는 회사인지,
향후 전망은 어떤지 알아보겠습니다.
목차
1. 삼성바이오로직스 회사 개요
1.1 사업의 개요
삼성바이오로직스는 CMO 사업, 즉 바이오의약품을 위탁생산하는 회사입니다.
CMO란 Contract Manufacturing Organization의 약자인데요,
글로벌 제약사들의 백신 등을 위탁받아 고품질로 생상하는 것입니다.
반도체에 익숙하신 분들은 CMO는 파운드리와 비슷하다고 생각하시면 됩니다.
결론적으로 글로벌 제약회사에서 백신에 대한 연구 및 설계를 하면,
삼성바이오로직스와 같은 CMO회사가 대량으로 안전하고 고품질의 백신을 생산하는 것입니다.
1.2 바이오 산업의 현황 및 미래
이러한 바이오 시장은 현재 133조원이지만, 2025년에는 253조원으로 성장할 것으로 예상됩니다.
1.3 CMO 업체 현황 및 시장점유율
CMO업체들은 얼마나 많은 대형 생산설비를 보유하고 있느냐가 경쟁력인데요,
현재 삼성바이오로직스는 36.4만리터 생산설비를 가동하여 세계 1위 CMO업체입니다.
삼성바이오로직스는 3공장까지 가동하여 CMO 업계 세계 1위의 규모를 자랑하고 있으며,
2023년까지 4공장 25.6만 리터 생산설비를 추가하여 총 60만리터 생산설비를 가동할 예정입니다.
전세계 CMO 설비의 생산총량은 140만리터이며, 삼성바이오로직스가 26%로 세계 1위 점유율을 차지하고 있습니다.
4공장 25.6만리터가 추가되고 다른 회사들이 추가 증설이 없다면, 삼성바이오로직스의
생산설비 점유율은 36%까지 상승할 수 있습니다.
반도체업체와 달리 CMO 산업은 가동률을 100%로 돌리지는 않고, 수주를 받는 만큼 가동이 됩니다.
이 가동률이 몇프로로 상승하느냐에 따라 삼성바이오로직스 기대 주가가 결정됩니다.
1.4 매출 현황 및 수출규모
삼성바이오로직스는 사업부문이 CMO 하나이며, 국내 매출보다는 유럽과 미국이 각각 45.3%, 24.8%입니다.
매출 규모는 지속적으로 커지고 있으며, 미국시장의 매출 상승률이 두드러집니다.
2. 삼성바이오로직스 재무상태표
2.1 삼성바이오로직스 자산
삼성바이오로직스의 자산총계는 6조 4,242억원입니다. 현재 시가총액이 53조에 이르는 것을 생각하면
역시 바이오 산업은 크게 고평가 받고 있습니다.
현금및현금성자산은 963억원이 감소한 289억원으로 계상되었습니다.
회사의 규모에 비해 현금및현금성이 조금 작은편입니다.
현금및현금성자산 963억원의 감소 내역은 영업활동현금흐름 2,021억원원 증가, 투자활동현금흐름 4,187억원 감소,
재무활동현금흐름 1,226억원 증가입니다.
영업활동현금흐름은 당기순이익이 380억원 증가한 것과 조정항목이 늘어난 것이 주요 원인입니다.
투자활동현금흐름은 당기손익인식금융자산의 순 취득 3,000억원, 유형자산 1,397억원 증가 등이 주요 원인입니다.
재고자산이 전기 대비 1,935억원이 증가한 6,459억원을 기록하였습니다.
제품은 300억원 정도 감소하였으나, 원재료, 저장품이 크게 증가하였고
전기 대비 평가손실 충당금은 크게 감소하였습니다.
계약자산의 경우 전기 대비 519억원이 증가하였습니다.
2.2 삼성바이오로직스 부채 및 자본
사채및차입금이 장단기를 포함하여 1,245억원이 증가한 7,624억원을 기록하였습니다.
계약부채가 520억원 정도 증가하였는데요, 계약부채는 기술이전 및 시제품 생산활동과 관련하여
인식하기 때문에 지속적으로 계약이 늘어나고 있음을 확인할 수 있습니다.
3. 삼성바이오로직스 손익계산서
삼성바이오로직스의 매출액은 전기 대비 4,632억원 증가한 1조 1,648억원을 기록하였습니다.
아직까지 매출액은 조금 아쉬운 수준인 것 같습니다.
영업이익은 전기 대비 무려 2,010억원이 증가한 2,928억원을 기록하였습니다.
매출원가율과 판매관리비가 큰 폭으로 감소하였기 때문입니다.
당기순이익은 전기 대비 380억원이 증가한 2,409억원을 기록하였습니다.
영업이익률은 25.14%로 준수한 모습을 보였으나, 전기와 다르게 지분법손익
(바이오에피스)이 오히려 마이너스였기 때문입니다.
4. 컨센서스
네이버 컨센서스는 986,154를 가르키고 있습니다.
한경컨센서스는 984,444원을 가르키고 있습니다.
삼성바이오로직스의 EV/EBITDA는 126.12로 현재 조금 높은 수준인데요,
CMO CAPA 경쟁사인 LONZA에 비해서도 꽤나 높은 수치입니다.
가동률 100%에 세계 1위 프리미엄 30%를 고려하더라도 현재 EV/EBITDA는 조금 높지 않나 싶습니다.
물론 현재 수급은 매우 좋기 때문에 현재 주가를 유지하면서 다시 최고점을 도전할 것으로 예상되나,
현재 주가는 가동률 100% 및 프리미엄을 모두 반영한 상태로 판단됩니다.
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