삼성전자 주가 및 주식 전망(밸류에이션 2020년 4분기)

2020년 삼성전자 보고서가 발행되어 삼성전자 주가 및 주식 전망을 진행하겠습니다.

 

 

출처: 구글

삼성전자는 최근 96,800원 고점을 찍고 8만원 초반대를 횡보하는 모습입니다.

 

 

출처: 네이버 금융

시가총액 490조 1,191억원으로 우리나라 최고 시가총액 기업으로 슈퍼반도체 사이클을 타고

역사상 가장 높은 주가를 보여주고 있습니다.

왜 이렇게 주가가 많이 올랐고 앞으로 전망은 어떤지 SOTP 밸류에이션을 통해 알아보겠습니다.

삼성전자의 사업부 분석 및 기초분석은 아래 링크를 확인하시기 바랍니다.

 

2021.01.13 - [주식/종목분석] - 삼성전자 주가 및 전망 분석

삼성전자 주가 및 전망 분석

 

 

 

목차

 

1. 기업 및 산업 현황

1.1 전기 당기 부문별 매출 비교

 

출처: dart

 

전년 대비 당기 매출액은 6조 4,061억원 증가한 236조 8,069억원을 기록하였습니다.

매출액 증가율은 2.78%이지만, 현재 삼성전자 시가총액이 490조의 50% 정도 매출을 기록하였습니다.

 

매출증가액 보다 영업이익 증가액이 더 큰데요, 영업이익은 8조 2,253억원 증가한 35조 9,938억원을 기록하였습니다.

 

 

 

 

가전과 스마트폰은 매출이 각각 6.29% 증가하고 -7.16% 감소하였으나, 가전부문의 영업이익은 1조 525억원이 증가하여

42% 상승하였고 스마트폰부문의 영업이익은 2조 2천억원이 증가하여 23.7% 증가하였습니다.

 

반도체와 디스플레이는 매출이 각각 12.19% 증가하고 -1.51% 감소하였으나, 반도체부문의 영업이익은 4조 7,886억원 증가하여 34.2% 증가하였고 디스플레이부문의 영업이익은 6,555억원 증가하여 41.5% 증가하였습니다.

 

전반적으로 매출이 감소한 사업부문이 있었으나, 영업이익이 모두 크게 증가하였고 특히 반도체 부문의

영업이익 증가가 역시 크게 작용하였습니다.

 

디스플레이와 가전부문도 코로나 영향으로 크게 증가하여 모든 사업부문이 좋은 흐름을 보이고 있으나,

역시 반도체부문의 의존도가 너무 큰 점을 확인할 수 있었습니다.

 

1.2 삼성전자 주요 이슈

미국 오스틴 공장의 정전으로 인하여 6주 정도 가동 중단이 되었고 이로 인해 최대 1조원의 손실이

예상된다고 합니다.

Wafer 공손으로 인한 손실을 모두 반영한 것 같으나, 최대 7천억원 정도의 손실이 아닐까 싶습니다.

www.mk.co.kr/news/business/view/2021/03/299084/

[단독] 6주만에…삼성 오스틴공장 정상가동

반도체 사업의 한 축인 파운드리 사업에 인텔이 진출하겠다고 밝혔고 시장에서 꽤 악재로 반영되는 모습입니다.

www.choicenews.co.kr/news/articleView.html?idxno=80245

인텔 "파운드리 사업 진출"...삼성전자엔 어떤 영향? - 초이스경제

2. 증권사별 예상치

 

 

 

 

한경컨센서스의 가장 최근 보고서인 한화, SK, 유안타, 하나를 선정하여 예상치를 비교하였습니다.

감가상각비는 2020년 평균치를 사용하였습니다.

 

2.1 가전사업부

 

한화증권의 경우 0.09%, SK증권의 경우 0.73%, 유안타증권의 경우 4.41%, 하나증권는 8.06% 

가전사업부문 매출이 증가할 것으로 예측하였습니다.

EBITDA는 한화증권은 -4.86%, SK증권은 -0.4%, 유안타증권은 0.76%, 하나증권은 8.86%를 예측하여

하나증권을 제외한 증권사들은 2020년 가전사업부 매출이 크게 증가한 것으로 판단하고 

2021년 매출은 2020년과 동일하거나 소폭 하락할 것으로 예측하였습니다.

 

2.2 스마트폰사업부

 

한화증권은 스마트폰사업부의 매출이 6.23%, SK증권은 4.14%, 유안타증권은 15.28%, 하나증권은 11.96% 

증가할 것으로 예측하였습니다.

EBITDA의 경우 한화증권은 4.83%, SK증권은 13.10%, 유안타증권은 8.57%, 하나증권은 11.36%

증가할 것으로 예측하였습니다.

SK증권의 경우 매출 증가율은 오히려 감소하였으나, 영업이익이 크게 증가한 2020년을 반영한것으로 생각됩니다.

 

2.3 반도체사업부

 

한화증권은 반도체사업부의 매출이 14.46%, SK증권은 23.34%, 유안타증권은 12.27%, 하나증권은 15.76%

증가할 것으로 예측하였습니다.

EBITDA의 경우 한화증권은 18.35%, SK증권은 23.72%, 유안타증권은 8.36%, 하나증권은 7.01%

증가할 것으로 예측하여 매출액 증가액 보다는 영업이익이 크게 증가하지 않을 것으로 예측되었습니다.

 

2.4 디스플레이사업부

 

디스플레이 사업부의 경우 모두 매출과 EBITDA가 크게 증가할 것으로 예상하였는데요,

코로나 시대로 인해 디스플레이 사업비 유망하긴하지만, 해당 수치들은 조금 조정을 해야하지 않을까 싶습니다.

 

 

3. 삼성전자 밸류에이션

3.1 평균 컨센서스 밸류에이션

 

 

밸류에이션 변수값은 가전부문, 스마트폰, 반도체, 디스플레이부문 성장률

Net Debt, 각 사업부별 EV/EBITDA MULTIPLE을 PEER 그룹에 맞게 적용하였습니다.

 

단순하게 증권사 컨센서스 성장률을 기입하고 

가전사업부는 Whirlpool, 스마트폰은 업종평균값, 반도체의 경우

TSMC와 하이닉스의 Multiple을 가중평균하였습니다.

 

그 결과 적정주가는 115,036으로 산출되었습니다.

 

하지만 반도체사업부의 성장률이 너무 과도하다고 생각되었고 조정값으로

시나리오를 돌렸습니다.

 

3.2 밸류에이션 시나리오

 

보수적인 가정으로 각 부문별 성장률을 모두 가장 최악의 상황으로 가정한 뒤

반도체부문의 경우 올해 영업이익성장률 34.2%보다 약 10% 낮은 성장률, 

Multiple을 하이닉스 4.9의 30% 할증인 6.097로 가정하였을 때

86,600원이 산출되었습니다.

 

2020년 실적이 역대급이고 매우 좋은것은 사실이나, 이 성장률이 그대로 지속된다는

가정으로 밸류에이션을 하기에는 무리가 있다고 판단되고

보수적인 접근으로 봐야하지 않을까 싶습니다.

 

 

4. 함께 보면 좋은 글들

 

2021.03.26 - [주식/종목분석] - 두산퓨얼셀 주가 및 주식전망(밸류에이션 2020년 4분기)

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