LG디스플레이 주가 및 주식 전망 (밸류에이션 3분기)

안녕하세요 저번에는 LG디스플레이 사업부 및 컨센서스 분석을 통한 

주가 분석을 진행했는데요,

 

2021/01/15 - [주식/종목분석] - LG디스플레이 주가 및 주식 전망 분석 (3분기)

 

LG디스플레이 주가 및 주식 전망 분석 (3분기)

 

오늘은 제가 자체적으로 만든 밸류에이션 모델을 토대로 

LG디스플레이 주가를 분석해보도록 하겠습니다.

 

목차

 

 

 

 

 

1. LG디스플레이 모델 가정

1.1 모델의 전반적인 가정

모델 가정은 다음과 같습니다.

LG디스플레이는 저번에 분석했던 것처럼 사업부가

TV, Desktop, Notebook, Mobile으로 나뉘어져있는데요,

 

각 사업부 별로 매출과 Ebitda를 예상한 뒤 

에상 EV/EBITDA MULTIPLE을 곱하여 기업가치를 산출합니다.

예상 기업가치에 현금및현금성자산과 부채를 차감하여

Equity Value를 산출하여 발행주식수를 나누어

예상 주가를 산출하였습니다.

 

1.2 모델 예측치 가정

사업부 별로 매출과 Ebitda는 각 증권사의 예측치를 사용하였는데요,

해당 예상치가 증권사별로 다양하기 때문에

기본값은 증권사 예상치의 평균값을 적용하였습니다.

증권사는 DB, IBK, SK, 유안타 보고서를 참조하였습니다.

 

 

2. 증권사별 예상치

2.1 DB증권 예상치

 

 

 

DB의 경우 Target Price는 27,000 원입니다.

TV사업부의 매출은 2020년 대비 34.24% 증가하는 것으로 예상하고,

Desktop은 2020년 대비 7.42% 감소하는 것으로 예상하였습니다.

Notebook 사업은 2020년 대비 10.34% 감소하는 것으로 예상하였고,

Mobile부는 2020년 대비 25.40% 증가하는 것으로 예상하였습니다.

 

EV/EBITDA 비율은 3.2, Net Debt는 9.3조 원으로 예상하였고

Ebitda는 5조 4천억 원으로 예상하였습니다.

 

2.2 IBK 예상치

IBK의 경우 Target Price는 25,000 원입니다.

TV사업부의 매출은 2020년 대비 6.63% 증가하는 것으로 예상하고,

Desktop은 2020년 대비 14.50% 증가하는 것으로 예상하였습니다.

Notebook 사업부는 전기 대비 12.18% 증가하고,

Mobile 사업부는 전기 대비 10.10% 감소하는 것으로 예상하였습니다.

 

EV/Ebitda는 3.7, Net Debt는 11조 천억 원으로 예상하였고

Ebitda는 5조 3천억 원으로 예상하였습니다.

 

 

2.3 증권사 예상치 종합

 

다른 증권사들의 내용까지 적기는 글이 너무 지루해지므로

생략하고 결론을 말씀드리겠습니다.

 

TV사업부 전기 대비 매출 성장률의 평균은 25.46%로 집계되었습니다.

가장 긍정적인 예측치는 9조 6천억 원 매출을 예상하였고, 전년 대비 42.37% 

증가할 것으로 예상하였습니다.

가장 보수적인 평가는 7조 1천억 원 매출과 전년 대비

6.63% 증가할 것으로 예상됩니다.

 

Desktop사업부 전기 대비 매출 성장률의 평균은 9.27%로 예상되었습니다.

가장 긍정적인 예측은 5조 2,760억 원 매출을 예상하였고, 전기 대비

26.78% 증가할 것으로 예상됩니다.

가장 보수적인 평가는 3조 9,900억 원 매출을 예상하였고, 전기 대비

7.42% 감소할 것으로 예상됩니다.

 

Notebook사업부 전기 대비 매출 성장률의 평균은 6.80%로 예상되었습니다.

가장 긍정적인 예측은 6조 7,160억 원 매출을 예상하였고, 전기 대비

12.08% 증가할 것으로 예상됩니다.

가장 보수적인 평가는 5조 원 매출을 예상하였고, 전기 대비

10.34% 감소할 것으로 예상됩니다.

 

Mobile사업부 전기 대비 매출 성장률의 평균은 6.57%로 예상되었습니다.

가장 긍정적인 예측은 9조 9,710억 원 매출을 예상하였고, 전기 대비

25.40% 증가할 것으로 예상됩니다.

가장 보수적인 평가는 6조 1,798억 원 매출을 예상하였고, 전기 대비

12.85% 감소할 것으로 예상하였습니다.

 

 

3. LG디스플레이 현황

 

 

 

 

LG디스플레이의 2020년 3분기까지 실제치는 다음과 같습니다.

 

3.1 TV사업부

TV사업부 2018년 2019년의 전기 대비 매출 증감율은

16.99%, 17.78% 감소하였고 2019년 TV사업부의 매출은

7조 9,981억 원을 기록하였습니다.

 

2020년 3분기까지 4조 5,800억 원 매출을 기록하였고,

3분기에 디스플레이 패널 가격 상승으로 전분기 대비 59.24% 증가하였습니다.

 

3.2 Desktop사업부

Desktop사업부 2018년 2019년의 전기 대비 매출 증감율은

8.05%, 0.30% 감소하였고 2019년 해당 사업부의 매출은

4조 280억 원을 기록하였습니다.

 

2020년 3분기까지 매출 3조 1,524억 원을 기록하였고,

이 추세라면 전기와 큰 변화는 없을 것으로 예상됩니다.

 

 

3.3 Notebook사업부

Notebook 사업부 2018년 2019년 전기 대비 매출 증감율은

4.64%, 4.29% 증가하였고 2019년 해당 사업부의 매출은

5조 347억 원을 기록하였습니다.

 

2020년 3분기까지 매출 4조 2,337억 원을 기록하였습니다.

 

3.4 Mobile 사업부

Mobile사업부 2018년 2019년 전기 대비 매출 증감율은

18.73%감소, 11.72% 증가하였고 2019년 해당 사업부의 매출은

6조 4,146억 원을 기록하였습니다.

2020년 3분기까지 매출은 4조 8천억 원을 기록하였습니다.

 

 

 

4. LG디스플레이 밸류에이션

4.1 평균 컨센서스 밸류에이션

각 증권사의 컨센서스를 단순하게 평균하면 

LG디스플레이의 펀더멘탈은 21,822원이 산출됩니다.

 

 

4.2 시나리오 밸류에이션

 

 

 

각 변수들을 모두 가장 긍정적으로 설정했을 때

펀더멘탈은 36,328원으로, 모든 변수들을 가장

보수적으로 설정했을 때 펀더멘탈은 8,427원이 산출됩니다.

 

각 변수들은 전년도 수치를 그대로 적용했을 때

펀더멘탈은 16,634원으로 계산됩니다.

 

증권사 컨센서스 평균값과 보수적인 평가의

평균값으로 변수를 설정했을 때 펀더멘탈은

18,672원으로 산출됩니다.

 

위 모델 가정과 숫자는 대략적으로 만든 것이므로 

참조하시기 바랍니다~

 

 

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